Der Kapitalwert (NPV, Net Present Value) bezeichnet eine finanzmathematische Kennzahl, die den absoluten Wertbeitrag einer Investition unter Berücksichtigung des Zeitwerts des Geldes misst. Er ergibt sich aus der Differenz zwischen dem Barwert aller zukünftigen Einzahlungen und dem Barwert aller Auszahlungen, diskontiert mit einem festgelegten Kalkulationszinssatz. Ein positiver NPV bedeutet, dass die Investition die Mindestrendite übersteigt und Wert schafft.
Der NPV ist eine zentrale Kennzahl der Investitionsrechnung und ergänzt den internen Zinsfuß (IRR): Während der IRR eine prozentuale Rendite ausdrückt, zeigt der NPV den absoluten Mehrwert in Euro.
Bedeutung für Ärzte
Ärzte, die über Praxisinvestitionen, Immobilienkäufe oder Beteiligungen entscheiden, können den NPV nutzen, um verschiedene Handlungsoptionen zu vergleichen. Ein Gerät, das 80.000 Euro kostet und über fünf Jahre jährlich 20.000 Euro Mehrerlös generiert, hat bei einem Kalkulationszins von 5 % einen positiven NPV, wenn die Barwerte der Zahlungsströme den Investitionsbetrag übersteigen. Ärzteversichert empfiehlt, bei größeren Investitionsentscheidungen eine einfache NPV-Rechnung durchzuführen oder vom Steuerberater durchführen zu lassen.
Abgrenzung
Der NPV unterscheidet sich von der Amortisationsrechnung (die nur den Zeitraum bis zur Kapitalrückgewinnung misst) und vom IRR (der die Rendite, nicht den absoluten Mehrwert darstellt). Für einen vollständigen Investitionsvergleich sollten alle drei Kennzahlen herangezogen werden.
Beispiel
Dr. Winkler überlegt, ein neues Lasersystem für 120.000 Euro anzuschaffen. Er schätzt jährliche Zusatzeinnahmen von 30.000 Euro über fünf Jahre. Mit einem Kalkulationszins von 6 % ergibt sich ein NPV von etwa +6.370 Euro, was bedeutet, dass die Investition knapp rentabel ist. Bei einem Kalkulationszins von 8 % wäre der NPV negativ; die Investition wäre dann nicht zu empfehlen.
Quellen
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